이 기업들은 전염병으로 인해 많은 어려움을 겪었지만 그 결과로 큰 이익을 얻을 것입니다. 우리가 코너를 돌기 전에 역사적으로 낮은 밸류에이션에 투자하는 것은 매우 보람있는 일이 될 수 있습니다.그러나 우리는 더 나은 회복 플레이가 있다고 생각합니다 :
소매 REITs.
영화관, 항공사 및 유람선 운영자만큼 할인되어 있지만 우리 의견으로는 훨씬 안전합니다.소매는 오늘날 나쁜 의미를 가지고 있으며 소매 기반 자산을 소유하는 것은 일반적으로 매우 위험한 노력으로 간주됩니다. 그러나 실제로 시장이 이해하는 것보다 훨씬 더 방어적인 소매 자산 유형이 있습니다.아래에서 우리는 대유행이 끝나기 전에 우리가 구매하는 두 개의 소매 REIT를 강조합니다. COVID 위기를 늦추어 30 ~ 50 %의 상승 잠재력을 제공하고 영화관, 유람선 등과 달리 1 ~ 2 년 이내에 완전히 회복 할 수 있다고 생각합니다.
)이 아니지만 강력한 서비스, 경험 및 / 또는 가치 구성 요소를 가지고 있기 때문에 훨씬 더 잘 보호됩니다.당신은 세차를 할 수 없습니다 ... 운동을하거나 ... 아마존에서 타코를 먹을 수 없습니다 ...그러나 "소매"로 간주되기 때문에 시장에서 미움을 받고 있습니다.더욱이 NNN은 이러한 사업의 집주인이기 때문에 더 안전한 위치에 있습니다. 그것은 단순히 시계처럼 매년 1-2 % 씩 증가하는 미리 결정된 임대료로 10 년 이상의 임대료로부터 임대료를 징수합니다.NNN에서 사용하는 3 중 순 임대 구조는 세입자에게 세금, 보험 및 모든 유지 관리에 대한 책임을 부여합니다. NNN이 "집주인"이고 세입자가 REIT에 지불하는 금액이 "임대료"라는 느낌이 있지만 REIT는 일반적인 아파트 집주인과는 상당히 다른 역할을합니다.
)는 또 다른 소매 기반 순 임대 REIT이지만 NNN과 달리 영화관, 워터 파크 및 골프 단지와 같은 체험 속성을 전문으로합니다.말할 필요도없이 EPR은 더 위험하고 COVID 위기 동안 NNN보다 더 많은 고통을 겪었습니다.한때 대부분의 임차인은 부동산을 폐쇄해야했고 오늘날까지 대부분의 임차인은 정상적인 용량으로 운영 할 수 없습니다. 그 결과 EPR은 임대료 지불을 연기하고 일부 세입자에게 감면을 제공해야했습니다.그것은 2020 년에 좋지 않은 결과를 가져 왔고 주가는 폭락했습니다.
은 2019 년 최고치의 약 50 % 에 불과하며 정상으로 돌아 가기까지 몇 달 남았습니다.우리는 영화관이 위기 이전의 수익성 수준으로 돌아가는 데 시간이 걸릴 것임을 의심하지 않지만 EPR은 운영자가 아니라 임대 주라는 점을 기억하는 것이 중요합니다.NNN과 마찬가지로 EPR은 안정적인 임대료 지불로 이어지는 3 중 순 임대 구조를 사용하며 세입자는 모든 재산 비용을 책임집니다. 또한 EPR은 15 년 동안의리스를 제공하며 향후 몇 년간 최소리스 만료를 갖습니다.
자산이 회복 될 수있는 충분한 시간을 남겨두고, 그 동안 EPR은 꾸준하고 예측 가능한 임대 수입을 계속해서 얻을 것입니다.EPR이 위기 이전의 평가로 돌아가려면 거의 두 배가되어야합니다.좀 더 보수적 인 가정을하더라도 EPR은 여전히 회복에서 ~ 50 %의 상승 가능성을 가지고 있습니다. 촉매제는 단순히 백신의 지속적인 출시와 정상으로의 복귀입니다.
결론
대부분의 주식 시장이 예외적으로 높은 밸류에이션으로 책정되어 있기 때문에 COVID 위기로 인해 간과되는 분야에서 최고의 기회가 있다고 생각합니다.예방 접종은 이제 잘 진행되고 있으며 곧 코너를 돌릴 것입니다.그러나 많은 회사는이 전염병이 영원히 지속될 것처럼 가격이 책정되어 있습니다.NNN과 EPR은 다른 많은 것들 중에서 두 가지 예입니다.High Yield Landlord에서는 정상 복귀의 혜택을받을 수있는 회사에 많은 투자를하고 있습니다. 이 위기가 시작된 이래로 성공한 전략이었으며 앞으로 몇 년 동안 더 많은 성과를 기대합니다.
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